케이엠더블유(032500) 주가분석

통신장비주 5G 관련주식의 대장주 케이엠 더블유입니다. 1991년 1월에 설립되어 1994년 법인전환 후 2000년 3월 코스닥시장에 상장한 무선통신장비 전문 제조 기업이며 동사 및 종속회사는 무선통신 기지국에 장착되어 각종 장비 및 부품류 등을 생산, 판매하는 RF사업과 스포츠조명, 실외조명,실내조명 등을 생산,판매하는 LED사업을 영위하고 있습니다. 당기말 현재 11개의 연결대상 종속회사를 보유중이며, RF사업 5G투자에 따른 수주 선점을 목표로 하고 있습니다. 

시가총액 1조 5,172억원이며, 코스닥 시가총액 37위입니다. 

3Q21 Review 매출액은 -51.4%(YoY) 영업적자전환(YoY) 시장 기대치에는 하회하였습니다. 11/12 발표한 3분기 실적(연결기준)은 매출액 362억원 영업손실 92억원으로 전년동기 대비 매출액은 51.4% 감소하였고, 영업이익은 적자로 전환되었음. 시장 컨센서스(매출액 626억원,영업이익 7억원)대비 큰폭으로 하회하였읍니다. 1분기부터 이번 3분기까지 실적 부진은 지속되었음. 2019년에 성장을 주도했던 시스템류 매출액은 전년동기대비 86.5% 감소하였으며 안테나류도 전년동기대비 65.3% 감소하였습니다. 다만 필터류는 전년동기대비 22.5% 증가하였지만,전체 매출액 성장을 견인하지는 못하는 수준이었습니다. 국내 통신사와 글로벌 5G 인프라 투자가 올해 상반기에 이어 3분기까지도 여전히 지연되고 있어 실적 부진이 지속되고 있습니다. 또한 영업이익은 매출액의 큰 폭 감소로 인한 고정비 영향으로 전년 동기 및 전분기 대비 적자 전환되었습니다. 

추정 4분기 예상실적(연결기준)은 매출액 727억원,영업이익 4억원으로 전년동기 대비 매출액은 소폭 증가하고,BEP 수준을 예상하고 있습니다. COVID-19 상황지속으로 국내 및 해외 5G 투자가 지연되고 있어 관련 매출도 부진할 것으로 예상하고 있으며 다만 글로벌 주요 국가의 백신 보급이 활발히 진행되고 있어 연말 및 내년에는 투자가 재개 될 것으로 예상하고 있음, 동사는 시스템,안테나,필터류 등 다양한 제품을 기반으로 국내 및 해외 고객 다변화를 지속적으로 추진하고 있어 투자가 재개 될 경우 큰 폭의 실적 성장은 기대되고 있습니다. 

당사의 매출은 5G 장비 업체 매출이 가장 중요하며 본격적인 5G 관련한 투자가 이루어진 다면 의미있는 매출이 발생할 수 있을 것으로 전망하고 있으며 추가적인 주가 하락은 제한적으로 판단되어 지고 있습니다.